来源：雪球App，作者： 金金又鑫鑫，（https://xueqiu.com/2453667840/284466660）

一直以来，大家更为关心的都是美团的营收增长，单量，新业务的发展情况，鲜有人提及美团的股本变化。而每股权益=所有者权益/股本，若只关心所有者权益，而股本却在不断变大， 实际上每位股东的权益都受到了侵害。

作为美团投资者，研究美团股本变化是必要的。但雪球还一直没看到帖子说过，既然没人来做，那索性我就来做一下吧。幸运的是，美团上市时间不长，需要整理的内容不多，但是由于本人第一次整理加之美团上市的前几份财报都没有说明b股的股份数，因此ipo前的股本数只能靠反推得出。如有错误，欢迎指正！现在直接进入正题：

· IPO以来股本变化

(1)自上市以来，美团股份增加13亿股，其中57%左右是由发行股份导致，43%由股权激励所致；

(2)第一次预计发行480,268,435股，实际超额15%，发行价是69港币/股；第二次发行198,353,000股，发行价是273.8港币/股；

(3)2019年是对上市的奖励还是说以前年度的期权兑现，激励股数占总股数竟然达到5.75%，有点不能接受！（其中有2.4亿集中在3月份）

(4)美团期权加限制性股份数占股本总数的0.89%-1.54%，对比腾讯近5年为0.21%-0.63%高很多，同时期权数：限制股份数接近1:2，腾讯这个比例则接近1：5；

(5)意外之喜：第二次发行同期发布了30亿美元的零息债券，确定的转换价格很高，大概率不会达到转换价。以5%的存款利率计算，每年能为美团带来1.5亿美元利润，最后一年0.75亿，合计6.75亿美元；（如下图）

总结：

1、美团的融资节点都选得特别好。这也使得美团即使在新业务上亏损了1000多亿，财务状况仍然非常良好，这点管理层功不可没。

2、前人亏麻。美团从发行的前几年，股票一直很景气，因此既获得了上面说的融资，即时是购股权价格也不便宜。但这两年由于美团股价的下挫，大家都亏麻了。美团实际带给投资者的收益很差，客观的讲，现在买入还是在抄前人的底。（本处只阐述一个事实，并不形成投资建议，有可能现在就是股价顶点也说不准）

3、美团的激励政策相比腾讯高了数倍，但却很少人提。

我想一方面是美团的竞争还很激烈但同时也在快速成长。这么多人谈及腾讯的股权激励高，一方面是持有腾讯的人本来就多，一人说一句声音就很多了，同时作为股东毕竟是抠搜的，业务这么坚挺谁会想公司进行大量的股权激励呢？更何况大部分大部分是限制性股份免费发的。

但最根本的原因还是我觉得还是腾讯不涨，股票一涨就吹了。我也是！#美团##中概互联网ETF#